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功夫： 2018-07-26 字号：

作为备受市场关注的热点题材之一，“高送转”时时受到中幼投资者的追捧。在A股市场上，有的上市公司选择在半年报、年报披露之前“慷慨”布告“10送20”，甚至“10送30”等“高送转”规划，借此大幅拉升股价，撩拨投资者的神经，把“高送转”异化成炒作题材或者共同大股东或内部人减持的“妙药”。

　　X公司就曾打出一套“‘高送转’+‘减持套现’+‘大额预亏’”的组合拳，引诱不知情的投资者为公司股价炒作和不当的“市值治理”买单。2015岁首，X公司颁布“高送转”预案，公司股东且兼任公司董事长和总经理的Y某及其他两位股东以“结合公司2014年现实经营情况，积极回报股东，与所有股东分享公司将来发展的经营成就”为由，提出并赞成2014年度“高送转”的利润分配规划为“10转20”。同日，上述3位股东又共同披露了减持打算，套现逾20亿元。值得关注的是，公司股价在“高送转”新闻颁布前的短期内竟大涨近40%。

　　但是，仅几日后，X公司颁布了8亿元预亏布告并同时预警，由于2013年度已出现吃亏，若2014年续亏，公司股票可能被执行退市风险警示。一石激发千层浪，该上市公司对业绩预判的前后矛盾及毫无征兆的巨亏震惊了市场上的投资者，公司股价出现大幅颠簸，成为“高送转”误导投资者并造成损失的典型案例。凭据律师粗略统计，截至目前，针对X公司的诉讼已涉及400名左右的投资者，索赔标的在8000万元到1亿元之间。

　　Y某作为X公司的股东，同时兼任公司董事长和总经理，在提出并审议“高送转”等有关利润分配提议时，该当知悉或自动核实公司经营情况，并据以判断利润分配提议及有关披露内容是否与公司现实经营情况相符。事实上，X公司颁布的“高送转”预案有关披露内容与公司数日后布告的业绩预亏情况显著不符，对投资者的判断产生了重大影响。Y某未勤勉尽责，其上述行为严重违反了《上海证券买卖所股票上市规定》和《上海证券买卖所上市公司董事选任与行为指引》的有关划定。上交所对Y某予以公开叱责，并对其他两位股东和时任董事予以传递品评。

　　同时，“高送转”的背后还可能伴生黑幕买卖、市场把持等违法违规行为。中国证监会也曾就X公司有关责任人在知悉公司真实财政情况的情景下，利用“高送转”共同大比例减持过程中的黑幕买卖违法行为作出了？睢⒊涔シㄋ谩⒅腋婕爸と谐〗氲男姓处罚。

　　市场上简直存在上市公司“动机不纯”，利用“高送转”共同资东减持、限售股解禁，也有少数公司在由盈转亏甚至业绩恶化的情况下强推“高送转”规划。对此，为；ね蹲收叩闹槿，监管部门全面强化“高送转”一线监管，对于披露“高送转”预案的公司，依照分类监管、事中监管、刨根问底“三位一体”的监管模式，严把信息披露审核第一关。

　　作为中幼投资者，为预防落入“高送转”的陷阱，要对“高送转”的性质有越发复苏和深刻的意识。“高送转”内容上是股东权利的内部结构调整，“高送转”后公司股本总数固然扩大了，但对净资产收益率没有影响，公司的盈利能力不会有任何内容性的提升，投资者的股东权利也不会因而而增长。在这里提醒投资者，不要被这种“数字游戏”蛊惑。

　　此表，与业绩不相匹配的“高送转”往往是股价炒作、股东减持的“重灾区”。在上市公司正式布告“高送转”预案时，投资者还要重点关注公司“高送转”背后的真实主张，综合思考公司发展战术、经交易绩等，分析“高送转”的合理性，预防盲目跟风。

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